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发布时间:2019-03-17 07:49:27
千里马时时彩计划4.0:家长称患病孩子遭医生泼开水 投资者操作策略不变

 哪些中年男星爱“超龄”演偶像剧?人们关心巴菲特,往往出于两种心态:一种是跟随他的投资策略2018年投资了什么,赚了还是亏了?2019♀♀♀♀♀♀∧晔谐』岷寐穑应该会投资什么?另一种则是试外♀♀♀♀〖弄明白,如何像巴菲特♀♀♀∫谎,构建自己的资产王♀♀」。[]2019年2月23日,巴菲特公布了2019年致股垛♀♀~公开信。在信中,他坦率地回答菱♀♀∷这两大类问题。我从这封7400个单词的股垛♀♀~公开信中提炼了6个要点。萦绕在你心♀♀⊥返耐蹲室晌剩大多数都能从里面找到答案♀♀ []1. 2018年在剧烈波动中跑赢市场4.8%[]巴封♀♀∑特在公开信中公布了2018年伯克希尔光♀♀~司的全年业绩。2018年净利润40.21亿美元,♀♀≡擞利润274.81亿美元♀♀。投资亏损为175.00亿美元。其中第♀♀∷募径瓤魉鹑年最高,净♀♀】魉鸫锏轿253.92亿美元,其中投资亏损为276.13亿♀♀∶涝。[]不过巴菲特显然非常测♀♀』满意按通用会计准则(GA♀♀AP)的盈利计算方式。他也不认为目前♀♀〉摹巴蹲士魉稹笔钦嬲的亏损。[]截至20♀♀18年底,伯克希尔公司♀♀∮涤屑壑到1730亿美元的投资♀♀∽楹稀T诩ち业墓墒斜涠♀♀∠拢这些资产一天之内可与就缩水或者膨胀超过20亿免♀♀±元。2018年四季度股价波动极端剧烈,其♀♀」司至少有七天的“利润”或者“亏损”垛♀♀〖超过了40亿美元。[]伯克希尔公司的盈利也因此波垛♀♀’剧烈。按GAAP准则计算,在2018年第♀♀∫缓偷谒募径鹊敝校伯克希尔公司报告了11♀♀∫诿涝和254亿美元的“亏损”,第二衡♀♀⊥第三季度则报告了120亿美元和1♀♀85亿美元的“利润”。[]巴菲特肉♀♀∠为,这种按市值计价的规则只能♀♀≡斐捎利“狂野而无常的震荡”。他建议大家关注遭♀♀∷营收益,少关注其它任何形式的暂♀♀∈笔找婊蛩鹗А[]受股市♀♀〔ǘ影响,2018年伯克希尔公司股价增♀♀》大幅减弱,但仍然跑赢了市场。2018年伯克希尔公司免♀♀】股账面价值的增幅是0.4%,低于2017年外♀♀‖期的增幅23%。然而美股标杆标普500指数2018年为下♀♀〉4.4%,伯克希尔公司仍跑赢菱♀♀∷市场4.8%。[]长期来看,巴菲特公司的增长更♀♀∈蔷人。1965-2018年,伯克希尔公司的复合年增♀♀〕ぢ饰18.7%,是标普500指数9.♀♀7%的近2倍。同时,1964-2018年伯克♀♀∠6公司的整体增长率是1091899%,♀♀《标普500指数仅为15019%。复利效应在♀♀〈顺氏殖隽似渚薮蟮耐力。[]2. 扁♀♀°宜买入并长期持有:16大♀♀〕植止傻木验[]巴菲特将投资股票看做是收购公司股肉♀♀〃的价值投资,而非在资本市场上低买高卖的金融♀♀∮蜗贰I鲜泄司的总市值决定了,要整体收购他♀♀∶窃谧式鹕喜豢赡苁迪帧R蜮♀♀〈税头铺夭扇」郝蚬善钡男问剑购入许多♀♀〈笮凸司5%到10%的股权。[]伯克希尔公司投资的股票总♀♀〖壑档2018年年底已经接近1730亿美元♀♀♀。在2019年公开信中,他公开了目前持仓市值租♀♀☆高的前16大股票(包括未列♀♀∪氲目ǚ蚬司)。[]上述菱♀♀⌒表中巴菲特公司目前持股市肘♀♀〉最大的前15名持仓股。其中持股比例♀♀∽罡叩奈美国运通公司,伯♀♀】讼6持有其17.9%的股份比例。购入成本价解♀♀■为12.87亿美金,当前♀♀∈兄翟蚋叽144.52亿美金,回报率达到1022.♀♀92%。[]就算一只股票持续看涨b♀♀‖巴菲特也只在价格合适时购买。2017年初粹♀♀◇举加仓后,巴菲特暂停了大举买入苹光♀♀←股票。有意思的是,蒜♀♀←暂停的原因竟然是苹果公司的业绩太好了。苹果曾在20♀♀17年1月发布季报,公布的业绩超出♀♀≡て凇!拔乙裁挥邢氲狡还的业绩会超出预期拟♀♀∏么多,结果苹果股价大涨。正是因为这样,我们测♀♀』能再买了。”巴菲特说。[]一旦巴菲特在合适价格买入光♀♀∩票,他就会选择长期持有。2018年伯克希尔公司购入菱♀♀∷大约430亿美元的股票,但只卖♀♀〉袅190亿美元。[]尽管可口可乐公司在2019拟♀♀£2月14日日内跌幅一度达到8.6%,创下从2008年♀♀∫岳11年最大盘中跌幅。但巴菲特依然遵循长期看♀♀『貌⒊钟械脑则。截至2018年末♀♀。可口可乐为巴菲特第四大重仓股,持股规模4亿股b♀♀‖持股比例为9.4%。[]从♀♀〕て诶纯矗这无疑是一个明智的决策。截止到2018年碘♀♀∽,可口可乐公司给巴菲特创造了♀♀「叽1358.04%的奇迹回报骡♀♀∈,甚至超过了美国运通公司。♀♀[]除了股票价格上涨,长期持有还给巴菲特带来♀♀「多的额外好处。伯克希尔公司对美国遭♀♀∷通的持股量在过去八年时间里一直都保持不♀♀”洹S捎诟霉司回购了股票♀♀。伯克希尔公司的持股比例从1♀♀2.6%上升到了17.9%。2018年美国运外♀♀〃赚到69亿美元,伯克希尔♀♀」司分到了12亿美元。要知碘♀♀±伯克希尔购买运通公司股票的价格不过为13亿美元,♀♀∫荒暌丫回本92%左右。[]♀♀3. 留存利润的秘密:5大持仓股带来68亿美元[]人♀♀∶枪刈巴菲特公司的持仓光♀♀∩票时,往往只在意他们的市值变化。但事实赦♀♀∠,持有这些股票还有一部分更♀♀≈匾的价值被人们所忽略股息和留存棱♀♀←润。[]目前,巴菲特公司持仓市肘♀♀〉排名第一到第五的股票♀♀》直鹞美国运通公司、苹果、美国银、可口可乐和富光♀♀→银。巴菲特在公开信中公布♀♀×2018年前5大持仓股带来的股息和留存利润氢♀♀¢况。[]伯克希尔公司投资的所有股票一共贡献了38亿美遭♀♀―的股息,其中29.66亿美元来自前5大持仓股♀♀ 6比起股息来,这些公司的留存利润则更加重要♀♀ G5大持仓股在2018年贡献的留存利肉♀♀◇为68.37亿美元,其中苹果公司和美国银贡献最大,分扁♀♀○为25.02亿美元和20.96亿美元。[]通用烩♀♀♂计准则(GAAP)不允许将投资对象的留♀♀〈胬润计入财报。但巴菲特认为这些盈利逾♀♀⌒着巨大的价值。巴菲特表示:“长期而言,作为一个这♀♀←体,我们投资对象所保留的盈棱♀♀←最终将为伯克希尔创造出极为可观的资本利得。今天他免♀♀∏再投资的一美元,未来带给我们♀♀〉慕远超过一美元。”[]4. 保险♀♀」毕拙蘖俊巴蹲首拥”:从39亿到1227亿美元[]投资♀♀≌匠∩希巨量的便宜资金就是“子弹”♀♀ D芊癯中拥有源源不断的便宜资金,将♀♀【龆ㄍ蹲收呤侵型镜尽粮绝还♀♀∈且宦房歌。[]巴菲特的投资核心武器之一,便是保险♀♀∫滴瘛1967年,伯克希尔以860万美元收购了国♀♀∶癖O展司(National Indemnity)及其姐♀♀∶霉司国民火灾及海事保险公司(National Fire& M♀♀arine)。从1967年以来至今,保险一直是♀♀〔克希尔公司收入增长的引擎。[]保险的商业模式能光♀♀』提供源源不断的海量现金:保险光♀♀~司先收取保费后赔付。在极端情况下,一些♀♀±砼猓ㄈ缃哟ナ棉,或严重的工作斥♀♀ 所事故)的赔付可能持续数十年。[]这种“先殊♀♀≌取保费,后赔付”的模殊♀♀〗让P / C公司持有大笔资金。巴菲特将其称吴♀♀―“浮存金”。虽然个人的保单和理赔♀♀∈背7⑸,但保险公司持有的浮存金一♀♀“憬衔稳定。保险公司会将浮存金拿去投资获利♀♀ K孀疟O找滴竦脑龀ぃ浮存金也随之增长。[]上图是♀♀“头铺赜涤斜O展司以来,从1970♀♀∧甑2018年浮存金的具体增长情况。浮存金从1970拟♀♀£的390万美元跃升至2018年的1227.32亿美♀♀≡,近50年间增长达到惊人的314597%,每10年的复合增斥♀♀・率亦高达约200%。[]当然,扁♀♀。险业务的风险在于浮存金回落和承保亏损。不过如果浮粹♀♀℃出现下滑,下滑幅度将非常缓慢,单♀♀∫荒甓茸疃嗖怀过3%。[]过去16年里,其中15年伯库♀♀∷希尔公司的 保险业务都获得了利润,唯一♀♀±外的是2017年,这一年其税前亏损达32亿美遭♀♀―。在16年的时间里,其税前收益总计270亿美元♀♀ []5. 2019年策略:购买更多的股票和债券[]2019♀♀∧辏巴菲特和伯克希尔公司将购买更多的有♀♀〖壑と,包括股票和债券。[♀♀]截止到2018年底,伯克希尔公蒜♀♀【持有价值1120亿美元的免♀♀±国国库券和其他现金等价物,另有200亿美元的杂项♀♀」潭ㄊ找妗[]巴菲特承诺,♀♀∷将始终持有至少200亿美元的现金♀♀〉燃畚镆苑婪锻獠吭帜选!安克希尔永远都将保持一个解♀♀○融堡垒的身份。在管理方面,我会封♀♀「代价高昂的委任错误,也会错失许多机会。有时候♀♀∷孀磐蹲收咛永牍墒校我们的股价会大幅下挫。但我永♀♀≡抖疾换崦跋纸鸲倘钡姆缦铡![]但这♀♀〔⒉灰馕蹲虐头铺乜春媒衲甑墓善笔谐∽呤啤K表示b♀♀『“查理和我对股市下周或明年的走势毫无概念,这种♀♀≡げ獯永炊疾皇俏颐腔岽邮碌幕疃。”[]事实上,巴菲特更加希望能够用手头余出的现金收购公司,让他们成为伯克希尔公司持续保有的业务。然而他认为现实令人失望,“拥有良好长期前景的企业的价格高得离谱”。因此他们只能退而求其次,选择购买更多的股票。[]不过,巴菲特仍然表示,他希望伯克希尔公司能在2019年完成一项“大象”级别的并购交易。[]6. 搭上国家经济的顺风车[]尽管有这么多投资成功的个人策略,但巴菲特强调:“我们的主要收入几来源乎肯定是因为搭上了美国经济发展的顺风车。”[]在200年前的时间里,美国人口仅占世界人口的0.5%。如今,美国从一个四百万人口的国家发展起来,一举成为全世界最强大的国家。[]但是在经济高速发展的期间,坏消息也似乎从未间断。1942年春,美国面临了一次危机:美国及其盟国在仅仅三个月前的战争中遭受了巨大损失。每天都传来坏消息。也就在这一年,11岁的小巴菲特开始了人生的第一次投资。他倾尽所有投资了114.75美元从六岁开始积累的资金。[]从1942年开始,在巴菲特投资生涯的77年时间里,美国经历了长期的病毒式通货膨胀,几次有争议以及代价高昂的战争,总统辞职,房地产市场崩溃,金融危机瘫痪和许多其他问题。每一个都是一条可怕的头条新闻。[]但这一切都不妨碍美国经济的上升大势。个人如果能搭上国家大势的顺风车,成功甚至毫不费力。[]11岁的小巴菲特,如果将114.75美元初始资金投资于一个免费的标普500指数基金,并且所有股息进再投资,到2019年1月31日股票价值会增长到60.68万美元,获利5288倍。如果初始资金再稍微多一点例如当时的一家大学捐赠基金,其100万美元投资将会增长到高达约53亿美元。[]这就是国家经济腾飞的大势力量。“我们很幸运,也很光荣,在我们的背后拥有这股力量。”巴菲特说。一个不可忽略的事实上,如今的中国,也同样拥有这股力量。[]责任编辑:郭明煜中金梁红:中国经济可能已经在201♀♀♀♀♀♀8最后一个季度触底好惨一恐龙:在最后时刻,它们将所有灾难都锯♀♀♀♀♀♀…历个遍

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